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交通运输行业报告:30周年主题持续催化,海南交运标的巡礼

时间:2017-10-20    机构:天风证券

海南交运标的巡礼。

自1988年4月海南“撤地建省”,明年将迎来经济特区和建省30周年。2017年6月《海南总体规划2015-2030》上报,国务院审批回复渐行渐近。我们认为海南产业政策在经历曲折摸索后当前已明确国家级国际旅游岛的定位,国家对其改革试验田的目标不会改变,相关产业配套政策在释放力度及持续度上有望超预期。我们特此发布专题报告《海南交运标的巡礼》,以飨读者。

海峡股份:港航一体增厚业绩,未来看点在西沙线。

海峡股份主营业务包括海安线、北海线以及西沙线旅游客运航线。2017年2月完成新海轮渡资产重组股权交割工作,新增港口综合服务业务。

未来看点:港航一体化战略带动公司竞争力提升。未来公司加大海安线投入,新建高速客滚船差异化竞争,“长乐公主号”投入西沙线有望减亏。公司大力推进邮轮业务,试运营水上飞机。我们预计2017-2019年公司净利2.6、2.9和3.3亿元,EPS分别为0.51、0.58和0.64元,给予“买入”评级。

海南高速(000886):地产瑞海二期持续放量,转型旅游健康。

海南高速是全国高速公路行业首家上市公司。近年来公司已经形成了以交通运输业为基础、房地产业为驱动、酒店业和广告业为补充的发展格局。交通运输业务为公司的传统业务,主要收入来自于政府补贴,收入稳定;同时打造“瑞海”房地产品牌,目前分布在海口、三亚、琼海、儋州等地。

未来看点:海南高速交通运输补贴收入稳定、房地产业务土地储备充足,且下半年瑞海二期还将继续放量。未来展望大旅游、大健康新时代。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.13、0.14和0.15元,给予“增持”评级。

海汽集团:客运主业放缓,积极培育旅游服务业。

海汽集团主营海南省当地汽车客运业务。目前客运主业受高铁冲击放缓,但公司积极培育旅游服务业。预计17-19年收入增速1.6%、5.0%、4.9%,归母净利0.61、0.75、0.82亿元,EPS 0.19、0.24、0.26元。给予“增持”评级。

海航控股:国内国际均保持高增长,延续快速扩张势头。

海航控股主营业务航空运输。海南航空及旗下控股子公司共运营国内外航线1000 余条,其中国内航线900 余条。

未来看点:行业仍将处于高景气区间,预计海南航空在未来一段时间仍将保持高速扩张的态势,在较大体量下的快速成长有助于市场份额的进一步提升,预计2017-2019年归母净利28.6亿、28.2亿、36.1亿,EPS分别为0.17、0.17、0.21元,给予“增持”评级,目标价3.7元,对应2017-2019年EPS的PE分别为21.6倍、22.1倍、17.2倍。

风险提示:海峡股份客流增速下降,海南高速房地产行业风险,海汽集团旅游服务业发展不及预期,海航控股油价大幅上涨,汇率剧烈波动。